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新纪元期货投资内参:年末收官能化领跌,黑色系双焦小幅领涨
发布时间:2019-12-31 05:36:43

 核心观点一览:

1.中国12月官方制造业PMI持平于50.2,连续两个月位于扩张区间,稳增长效果进一步显现,中美贸易关系缓和,风险偏好持续回升,股指春季反弹格局不改。


2.2020年的钟声即将敲响,春节前实物黄金需求增加,叠加美元指数维持弱势运行,支撑黄金价格上涨。


3.今年迄今为止,棕榈油价格已经上涨超过45%,创下2009年以来的最大年度涨幅。短期来看,豆油、棕榈油挺进2016年以来的历史高价后,波动放大风险在加大,此时低价粕出现显著补涨,与强势油脂形成共振。在生猪养殖业明显复苏或油脂价格明显下跌之前,双粕价格的上涨恐难一帆风顺,但仓量扩张筑底,或是长期多头配置的机会。


4.受中美贸易协议取得突破及OPEC+牵头的减产行动支撑,原油短线调整未改中期上升趋势。成本端支撑转弱,燃料油及沥青高位调整。年末检修计划偏多,供需双弱格局下,资金情绪主导市场节奏,短线PTA波动风险放大。烯烃链,多空交织,维持震荡。


5.年末收官,年初至今,铁矿石上涨31.14%,焦炭、焦煤分别下跌0.95%和1.27%,螺纹钢上涨4.85%,原料端强弱分化,成材温和上涨。当前宏观金融环境造势,国内经济维稳,焦炭、螺纹等维持反弹趋势。


6.年底基本面方面仍表现清淡,沪铜部分多头纷纷离场,铜价重心小幅回落。



股指:12月制造业PMI继续扩张,股指春季反弹格局不改

2019年最后一个交易日,三大股指完美收官,市场风格切换,IC偏强、IH偏弱。上午公布的中国12月官方制造业PMI50.2,与上月持平,连续两个月位于枯荣线上方。从企业规模和行业分类来看,大中型企业经济活动继续保持扩张,小型企业PMI低于临界值,高端和装备制造业发展加快。从生产和需求的角度来看,生产指数为53.2,较上月加快0.6个百分点,创年内新高。新订单指数小幅回落至51.2,但仍高于临界值,新出口订单指数为50.3,高于上月1.5个百分点,自20186月以来首次升至扩张区间。数据表明,在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下,国内需求稳步回升,制造业生产加快扩张,经济景气度逐渐改善。进入2020年,随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,经济增速有望实现平稳着陆,企业盈利将继续改善。中美达成第一阶段协议以来,风险偏好持续回升,此外新证券法的通过将进一步提振市场信心,股指春季反弹仍将延续。

 

黄金:元旦期间外盘休市,黄金短期维持多头思路

国外方面,周二至周三,日本、欧洲、澳大利亚等主要交易所陆续开始休市,周四恢复正常交易。今晚将公布美国10FHFA房价指数月率,12月咨商会消费者信心指数,需保持密切关注。2019年国际贸易形势严峻,全球经济加速放缓,各国央行纷纷采取积极降息的措施来应对经济下行风险,受避险情绪和实际利率下降的双重支撑,黄金进入牛市波动。短期来看,2020年的钟声即将敲响,春节前实物黄金需求增加,此外美元指数维持弱势运行,对黄金价格形成支撑。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:年末收官,油粕共振上扬

因为市场预期美国和中国将很快签署第一阶段贸易协定,这将提振美国农产品出口,CBOT大豆期货突破持稳950,创下20186月份以来的最高价格。减产季里,市场预期生物燃料需求强劲,持续支持了棕榈油价格,今年迄今为止,棕榈油价格已经上涨超过45%,创下2009年以来的最大年度涨幅。印尼总统上周推出一项全国性的生物燃料掺混计划,将掺混率上调到30%,该计划从11日开始。印尼政府计划明年将掺混率提高到40%,并计划到2021年实施50%的掺混率。短期来看,豆油、棕榈油挺进2016年以来的历史高价后,波动放大风险在加大,此时低价粕出现显著补涨,与强势油脂形成共振。我国12月大豆到港量较大,上周大豆压榨量回升至199万吨,未来两周大豆压榨量将保持在200万吨的超高水平,豆粕库存也再度回升。而南方水产需求进入淡季,及进口杂粕到港较为集中,部分企业调整饲料配方,增加杂粕用量,两广豆粕价持续全国最低,影响市场信心,限制粕价涨幅。而随着节前备货展开,短线豆粕价格或震荡温和反弹,在生猪养殖业明显复苏或油脂价格明显下跌之前,豆粕价格的上涨恐难一帆风顺,但仓量扩张筑底,或是长期多头配置的机会。

 

黑色:年末收官,维持反弹上涨趋势

年末收官,年初至今,铁矿石上涨31.14%,焦炭、焦煤分别下跌0.95%1.27%,螺纹钢上涨4.85%,原料端强弱分化,成材温和上涨。1231日,焦炭市场稳中偏强运行,大部分地区钢厂陆续落实焦炭第三轮提涨,市场情绪较为乐观,大部分钢厂有补库需求,焦企库存降低。日内公布的国内PMI数据显示经济扩张,加之中美第一阶段协议签署时间临近,宏观金融环境造势向好,资金买兴热情持续高涨,包括焦炭、铁矿和螺纹,均在反弹趋势之中。

 

能源化工:成本端支撑转弱,燃料油高位调整

贸易前景、中东局势再度趋紧(美国对伊拉克实施空袭、伊拉克本国的破坏性抗议)和美元大跌一度推升油价至3个半月新高,但股市下跌和美俄首脑通话施压原油,WTI原油承压调整,国内原油跌幅1.35%。利好影响仍在,短线调整不改中期上升趋势。
2019
年最后一个交易日,国内化工板块集体回调国,燃料油大跌1.99%,领跌化工品,PTA及苯乙烯录得逾1.7%的跌幅,甲醇及塑料下跌超1%
PTA
方面,荣盛石化发布400万吨/年炼化一体化项目全面投产公告,引发市场对于后期供应压力增加的担忧,夜盘PTA出现异动调整,资金大幅减仓;不过这个消息市场早有预期,实际产能投放前对市场的影响更多是情绪上。基本面而言,年末检修计划偏多,供需双弱格局下,资金情绪主导市场节奏,短线波动风险放大。乙二醇方面,新装置供应压力后移,现货价格相对坚挺,强基差支撑乙二醇价格,短线陷入震荡走势。
橡胶方面,虽然东南亚供应充足,但中美即将达成第一阶段贸易协议,国内主产区进入停割期,终端汽车需求季节性转旺,沪胶下方支撑较强,逢调整仍可试多。燃料油方面,原油高位调整,成本端支撑转弱,燃料油期价大跌近2%2200附近技术承压,短线调整思路对待。沥青方面,1231日,东北地区重交沥青报价上涨150-200/吨,但新疆地区报价下跌100-150/吨;成本端支撑转弱,沥青冲高回落,短线或陷入3200附近震荡走势,中线多单持有。
烯烃链:甲醇方面,回调符合预期,港口现货回落至2150/吨左右。元旦在即,又临近春节,多空歇菜,暂无新驱动。新年进口压力偏低、港口库存压力偏低,回调幅度不会大。聚烯烃方面,两油库存低位+PDH成本端压力(pp+十年价格低位(pe),下方支撑稳固。目前,两套大炼化投产问题是市场热点,压制聚烯烃高度。按时间推算,若开车顺利,产品放量应在春节后有所体现。故短期有支撑,关注PDH停车状态,中期偏空,关注投产压力释放。

 

有色:年末收官市场交投寡淡 铜价震荡下跌

美元指数延续走低,截止于北京时间15:00,收于96.67。今日沪铜继续回落,主力合约2002早间开于49300/吨,开盘后盘面先探低至49260/吨附近,短暂企稳后,铜价略有上移并重回49300/吨附近,随后继续回落直至午盘结束,午后开盘,多头减仓离场趋势明显,盘面迅速走低,重心回落至49180/吨附近,盘尾收于49150/吨,跌290/吨,跌幅0.59%。目前因英国首相约翰逊拒绝延长脱欧过渡期,英国无协议脱欧风险再起,CMX金价近日也连续走高,目前已冲至1526美元/盎司,且年底基本面方面仍表现清淡,沪铜部分多头纷纷离场,铜价重心小幅回落。

新纪元期货投资内参:年末收官能化领跌,黑色系双焦小幅领涨

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